非农临近：把握数据驱动的交易窗口

非农前夜：数据决定短期节奏

本周五（9月5日）将公布美国8月非农就业报告，市场对新增就业、失业率和平均时薪的敏感度高于常态。过去数月非农数据出现疲软并伴随下修，若本次仍弱于预期，市场对9月降息的押注将进一步升温，美元承压、黄金与风险资产可能短线获益；若数据显著强劲，则可能迅速修正降息预期并支撑美元回升、压制风险资产。

非农不仅决定当日瞬时方向，其对美联储利率路径的信号作用还会在随后数周影响跨资产配置与资金流向。交易者在非农发布前夕应重点关注周内的提前指标（如ADP就业、初请失业金与平均时薪等），并在周四收盘前完成仓位复核与止损布置，以便在高流动性窗口中快速响应与保护本金。

中国制造回温：对大宗与风险偏好的传导

最新私营部门制造业数据显示中国制造活动边际回升，Caixin/S&P 制造业PMI回到扩张区间。这一转向有助于改善对工业金属和能源的需求预期，从而提振相关商品与与中国高度相关的亚太资产。短期内，铜、铝等工业金属与部分能源品种可能迎来资金再配置，交易者可在价差、期限结构与相关衍生品中寻找套利或对冲机会。

同时应谨慎对待数据的持续性风险：若后续指标不支持延续性回升，市场可能出现技术性回吐。因此基于中国需求的多头策略建议采用分批建仓与严格的风险管理措施。

债市再定价：收益率波动带来跨资产影响

本周全球债市再定价成为重要主线。受发债节奏、财政因素与央行政策预期影响，长端收益率在若干市场出现上行，流动性考验随之凸显。收益率上升不仅提升政府融资成本，也会通过折现率影响股市估值，并改变货币间的相对吸引力；债券波动往往触发跨资产避险流动，短期内可能增强美元或日元等避险资产的需求。

交易者可关注收益率曲线与期限利差带来的套利机会，同时把流动性风险纳入交易计划：参与期限套利与曲线交易时，预先评估国债发行与拍卖安排，并配合严格仓位控制以防短期流动性缺口放大损失。

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