BCR前瞻：鲍威尔杰克逊霍尔讲话，能否确认9月降息？

市场聚焦鲍威尔：9月降息预期升温，年会演讲成关键风向

全球交易员的目光正聚焦在本周五的杰克逊霍尔年会上。美联储主席鲍威尔将在会上发表重要讲话，而这可能成为市场研判9月政策走向的关键。长期以来，鲍威尔强调“谨慎推进”，但在近期复杂的经济数据出炉后，投资者普遍好奇他是否会调整立场。

近期，美国宏观数据勾勒出一幅矛盾图景：就业增长显著放缓，前两个月的数据还被大幅下修；消费者物价指数（CPI）温和，但生产者物价指数（PPI）意外飙升；零售销售则显示出消费依旧旺盛。这一组合意味着，美国劳动力市场出现降温迹象，但关税带来的通胀压力依然存在。

荷兰国际集团（ING）认为，9月议息会议可能成为鲍威尔与特朗普“拉锯战”的最新一幕。特朗普曾多次批评鲍威尔未能更快降息提振经济，这让市场对美联储的政策路径更加敏感。

高盛的分析团队则指出，就业数据疲软已足以推动美联储重启降息。他们预计，美联储将在9月、10月及12月各降息25个基点，并在明年再降两次。分析师甚至补充称，如果未来失业率显著上升，不排除单次降息50个基点的可能。

不过，巴克莱的观点更为谨慎。他们认为，尽管就业市场出现疲软迹象，但鲍威尔依然可能维持“观望”的态度。巴克莱预计，美联储今年只会降息一次，时间点可能落在12月会议。该行分析师还强调，美联储内部鹰派声音依然存在，9月降息仍存在不确定性。

市场工具显示，投资者已对9月降息高度定价。根据芝商所（CME）的“美联储观察”，9月16-17日会议上降息25个基点的概率接近85%。

与此同时，美联储将在周四凌晨公布7月会议纪要。当时，美联储选择维持利率在4.25%-4.5%区间，但仍有两位官员提出不同意见，主张立即降息以支撑疲软的就业市场。这也进一步反映出，美联储内部对政策方向的分歧在加大。

整体来看，鲍威尔的杰克逊霍尔演讲将成为市场的风向标：若他延续此前谨慎表态，9月降息预期可能降温；若他强调就业疲软，则可能进一步巩固市场对降息的押注。在这一关键时刻，全球市场都在等待信号。