8.18本周重点关注杰克逊霍尔全球央行年会以及美联储货币政策会议纪要

一、 当周复盘

1、美国7月CPI

8月12日美国劳工部发布数据称，美国7月份消费者价格指数(CPI)同比上涨2.7%，环比上涨0.2%。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国7月份核心CPI同比上涨3.1%，环比涨幅为0.3%。这两项数据均高于上月，其中环比涨幅为近6个月以来的最大值。数据显示，7月美国住房成本指数同比上涨3.7%、环比上涨0.2%，是当月CPI上涨的主要推动因素。

2、美国7月PPI

8月14日，美国劳工统计局发布的报告显示，7月美国生产者价格指数(PPI)较上月环比大幅上涨0.9%，创下自2022年6月美国消费者通胀(即CPI数据)创下近些年通胀峰值的时期以来的最大规模单月涨幅。PPI同比则上涨 3.3%。7月美国PPI无论环比还是同比，均远超市场预期，相比之下，PPI环比的市场预期仅仅为0.2%，而PPI同比的市场预期则仅为2.5%。相比于6月同样大幅升温，6月PPI环比0增长。

3、美国7月零售销售

8月15日，美国商务部公布了7月零售销售数据，录得环比增长0.5%，符合市场预期，延续6月上修后的0.9%强劲增势。这一数据反映出美国消费者支出在汽车需求旺盛及电商与大型零售商促销活动的推动下保持韧性。然而，伴随劳动力市场疲软迹象显现及商品价格因关税言论上行，市场对消费前景的担忧有所升温。

4、澳洲联储利率决议

8月12日，澳洲联储将其关键利率下调至3.6%，这是自2023年4月以来未见的水平，符合市场预期。澳洲联储在本轮宽松行动中现已降息75个基点，鉴于劳动力市场依然紧张和生产率增长乏力，市场的焦点现在正转向未来进一步降息的可能范围。

5、美股

8月15日，标普500收跌0.29%，报6449.80点，本周累涨0.94%。道指数收涨34.86点，涨幅0.08%，报44946.12点，本周累涨1.74%。纳指收跌0.40%，报21622.977点，本周累涨0.81%。

6、美元指数

8月15日，美元下滑，本周密集发布的数据使美联储9月降息的预期保持不变。美元在周四因数据显示美国7月份生产者价格增幅超过预期而跳涨，但在周五回吐了大部分涨幅，本周美元兑一篮子货币下跌0.4%。

7、黄金

8月15日，金价持稳，但本周下跌，因通胀数据高于预期促使市场削减降息押注。现货金基本持平于每盎司 3336.66 美元，本周下跌 1.8%。美国期金结算价基本持平于 3382.6 美元。有分析师表示：“美俄会晤和下周的杰克逊霍尔会议两个大事件，有可能将美元转移，这可能会影响黄金。”

8、原油

8月15日，布伦特原油期货收低1.5%，报每桶65.85美元；美国原油期货收低1.8%，报62.80美元。本周，美原油下跌了1.7%，布伦特原油下跌了1.1%。就美原油而言，EIA将其第四季度价格预估从每桶60美元下调至54美元。对于2026年全年，该机构预计布伦特原油均价为每桶51美元，美原油均价为每桶48美元。

二、 本周重点事件展望

1、杰克逊霍尔全球央行年会

杰克逊霍尔全球央行年会将8月21日至23日举行，鲍威尔将于北京时间8月22日22:00致辞。杰克逊霍尔年会备受瞩目。鲍威尔预计不会在杰克逊霍尔提前透露9月的利率决定。相反，他的演讲将聚焦于美联储每五年进行一次的货币政策框架评估。

近期数据显示，美国7月消费者物价指数（CPI）涨幅温和，而就业市场则出现放缓迹象，强化了市场对美联储可能在9月降息的预期。根据亚特兰大联储数据，市场预计9月降息25个基点的可能性高达62.9%，甚至有22.5%的概率认为会降息50个基点。

2、美联储公布货币政策会议纪要

北京时间8月20日14:00，美联储将公布7月29-30日联邦公开市场委员会（FOMC）的完整会议纪要。两周前的美联储货币政策会议上，美联储宣布，以 4.25-4.50% 的联邦基金目标区间“按兵不动”，但出现了罕见的公开分歧：理事沃勒与鲍曼投下反对票，主张立即降息 25bp。这些反对意见凸显了，在讨论关税对经济和通胀的影响时，联储决策者的共识正在破裂。

3、美国8月Markit综合PMI、制造业PMI、服务业PMI初值

上月数据显示，美国7月Markit制造业PMI初值下降至49.5，创去年12月以来新低；服务业PMI初值55.2，创去年12月以来新高；综合PMI初值为54.6，创去年12月以来新高。制造业和服务业对未来一年的商业信心降至过去两年半以来的最低水平之一。通胀压力加剧。

4、欧元区8月制造业PMI初值

欧元区7月经济展现韧性，PMI指数创近一年新高，增长主要得益于持续三年的制造业衰退接近尾声，同时服务业出人意料地加速增长。同时，德国私营部门活动连续第五个月保持扩张，制造业现复苏迹象，服务业企稳；而法国经济则因政治僵局持续萎缩，商业信心恶化。