黄金3450空军防线 多方连续攻坚四次失败

从技术面进行观察，黄金于日K线连续四次挑战3450美元/盎司，多军仍无法有效突破上行压力线，目前也指引出3450美元/盎司就是黄金的天花板。

(图一、黄金日K线图；资料来源：MT4)

市场谣传，美国与欧盟谈判关税将达成协议，由原本的30%降至15%概率大增。但我们对于此消息成为黄金价格回调的主要原因持保留态度，因为前一日美日双方达成协议，并未造成黄金价格显著遇阻，反而持续创下波段新高。

我们认为更具体的原因为今日晚间的ECB议息会议所影响，欧央将针对未来通胀与欧元经济体进行更进一步的释出前瞻指引，身为全世界第二大经济体，货币政策的表现同时也会影响大宗资产价格。

另外值得留意的是日元，日元已经重返升值路径，我们也认定此趋势将会一路延续至今年第四季，吸引热钱的两大经济体除了美元、另一个就是公债交易流动性最高的日元。当新兴市场热钱撤退，资金避风港通常会进驻美元以及日元进行避险，这是过去历史经验常发生的事情。

(图一、逐渐吸引新兴市场资金进驻；资料来源：MT4)

从货币兑进行观察，我们认为未来一个季度日元、美元同步升值的概率大大提高，主要原因如下：

1. 美国、日本达成贸易协定，这也意味着接下来日本未来将享有荣景期的经济成长动能，瓜分中国原有的对美贸易出口份额(制造业)。直观的进行判断，经济成长将有效携带通胀上行，未来日央仍保有经济增长动能以及货币政策工具回收之根本。

2. 市场认为美国普世关税平均税率为15%概率最高，倘若我们以2024年的美国进口绝对金额，商品进口部分贸易额为3.36万亿美元，增收15%关税即可贡献5000亿美元左右水平。站在贸易帐收窄的预期心理下以及实际数字，美元必将受惠双帐赤字收窄而逐步走高。

美元的强势足以影响日元以外的非美货币贬值，根据FMS基金经理人当前欧元资产配置以超过历史平均2个标准差，美元资产部分为低于历史平均1个标准差的配置，我们认为美国资产亦或是美元，未来补涨空间即将启动。

总体经济如果看着过去的数据表现，这是看着照后镜进行分析，如此一来总体经济当然会有无用论之论述。

但透过过去推测未来，以及历史考古告诉我们的事情，对于投资人来说区是明确的商品已经相当明确。

黄金技术面分析

黄金于日线图四次挑战3450不过，也奠定此为空军天花板防线。于日K线形态收反转吞没阴线形态，投资人按照纪律计划应持续进行小仓做空，止损设止3400之上。下方支撑可参考费波纳契3关费波纳契支撑位，分别为3379/3360/3342。倘若连续破位，可分批于压力位进行仓位布局空单，试图操作前高遇阻反转向下的修正波。

支撑：3379/3360/3342

压力：3438

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