EC Markets | 美日欧三线博弈升级，黄金回调避险情绪暂退，油市观望美元承压

随着美日达成关键贸易协议、美欧关税谈判接近落地，全球市场避险情绪出现阶段性缓解，黄金自高点3439美元回调逾50美元，但在美联储独立性危机、债市波动与美元走弱背景下仍具长期支撑。原油市场则受到库存下降与贸易谈判交织影响，维持震荡整理格局。外汇方面，美元受制于政治干预预期整体承压，日元则因首相石破茂的辞职传闻波动加剧，欧元与英镑因市场风险偏好回暖小幅反弹。多项重磅政治与经济事件叠加使全球资产价格处于再定价周期的临界点。

7月23日至24日，黄金市场经历剧烈震荡，现货金价早盘冲高至3439.04美元，触及五周高点，但未能突破6月16日高点3451.53美元，随后受美日贸易协议达成影响回落，收盘跌至3386.99美元，单日跌幅超过1.35%，波动区间超50美元。这一回调主要源自美欧贸易谈判即将达成的预期。消息人士称，美国与欧盟正计划对欧盟输美商品统一征收15%关税，以避免8月1日起实施更高惩罚性税率，这缓解了地缘政治不确定性，削弱了黄金的避险买盘。

黄金的技术面显示，当前关键支撑区间位于3374.42至3336.40美元之间，若金价持续维持在50日均线之上，则整体多头格局依旧完整。Tradu分析师扎布拉斯指出：“避险需求短期受抑，但长期支撑如美元走弱、美联储可信度下滑与央行持续买金仍具备有效支撑力。”此外，美国6月CPI同比增长2.7%，高于5月2.4%，也为黄金保留通胀预期支撑。

与此同时，美联储的独立性成为新的市场焦点。财政部长贝森特虽安抚市场称鲍威尔不会被解职，但特朗普此前曾扬言其“很快就会下台”，并频繁对其维持高利率的立场提出指责，导致市场预期未来政策或受政治操控。债券市场对此迅速反应，10年期美债收益率上升至4.384%，2年期收益率升至3.857%，提升了黄金的机会成本。但华尔街普遍担心政治干预将加剧政策不确定性，最终反而利多黄金。

原油方面，WTI原油维持震荡，在65.25美元附近交投，布伦特报68.51美元。尽管美国上周原油库存下降320万桶、出口大增，但市场更多聚焦美日、美欧贸易协议的影响。特朗普与日本达成协议，将汽车关税降至15%，换取5500亿美元投资，市场认为这可能成为与欧盟等国谈判的模板。但欧盟方面虽接近达成协议，仍保持谨慎，担心特朗普反复无常。此外，俄乌冲突影响下，俄罗斯黑海港口一度暂停出货，也未对油价形成有效推动。分析师Hari表示：“贸易谈判的不确定性抵消了库存数据带来的利好，市场观望氛围仍浓。”

外汇市场方面，美元指数连续第四天下跌，至97.33。受鲍威尔面临政治压力及美元债收益率回落影响，市场对美联储未来是否能独立制定政策表示担忧。美元兑日元一度跌至146.20，为7月11日以来新低，主因是日本首相石破茂被传计划辞职，引发市场避险情绪波动，但其随后否认传言，行情小幅回升。美元兑瑞士法郎上涨0.24%，受美国股市与收益率反弹带动。

欧元兑美元小幅回升至1.1762，市场憧憬欧盟与美国达成协议，降低了对欧元区经济下行的担忧。英镑上涨0.26%，澳元更是触及八个月高点。整体来看，避险货币回调、风险资产回暖构成当前市场主线，市场风险偏好阶段性增强。

而在大宗商品方面，白银表现抢眼，短暂冲高至39.24美元，创下2011年以来新高，主要得益于工业需求强劲与供应短缺。铂金和钯金则分别下跌2.1%与0.2%，走势偏弱。金属市场情绪与宏观环境高度相关，需持续观察工业与制造业数据。

当前市场正处于多重交叉风险与政策节点共振期。黄金作为避险资产在短期面临回调压力，但其长期逻辑未被破坏，尤其在美元疲软与美联储独立性存疑背景下仍具上行潜力。原油受贸易协议进展与供应波动影响保持区间震荡，市场情绪谨慎。外汇市场则随着政治因素发酵及风险资产反弹出现结构性分化。随着美欧谈判临近落地、美联储会议在即，资产价格正酝酿新一轮方向选择，需高度关注政策信号与经济数据联动效应。

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