EC Markets | 特朗普关税信函引爆市场避险情绪，黄金高位震荡，美元走强，油价区间整理

7月8日，全球金融市场再次被特朗普关税信函全面点燃。从延迟“对等关税”生效日期到直接发函14国威胁征收高额关税，特朗普政府在贸易战博弈中重回高压姿态，强化了市场的不确定性与避险情绪。金价高位震荡但受美元走强压制，美元则因强劲非农与政策威胁走强，兑主要货币大幅反弹。原油则受OPEC+超预期增产与美国需求旺季支撑影响，在震荡中寻找方向。美联储路径、全球谈判进展及能源供需博弈构成接下来几周市场的主要驱动因素。

黄金方面，现货金价格交投于每盎司3337.44美元附近。特朗普不仅延长“对等关税”暂缓期至8月1日，还对14国提高关税税率，激发市场避险情绪。金价一度下跌超1%，随后收窄跌幅。美元走强构成黄金反弹阻力，美国期金报收3342.80美元，现货金小幅下跌0.1%。贵金属市场整体承压，白银下跌0.5%，铂金与钯金分别重挫1.9%和2.5%。市场关注周三公布的美联储6月会议纪要，以判断其后续政策路径。

分析师指出，特朗普发函全球14国提高关税，直接推动黄金的避险吸引力回升，但美元强势与利率预期仍制约金价短线上行空间。Tai Wong评论称，黄金上涨是对特朗普政策直接反应，但未来走势仍依赖于美联储与经济数据。

外汇方面，美元指数大幅上涨0.51%，至97.467，创一周新高，因关税威胁重燃市场对美国经济独立韧性的押注。兑日元上涨1.09%，报146.13；兑瑞郎上涨0.38%；欧元下跌0.57%，至1.1720。特朗普发函日本、韩国、南非、老挝、孟加拉等国，征税范围全面覆盖，最高达40%。市场对“8月1日正式实施”的明确时间点作出强烈反应。

汇丰银行全球外汇主管Paul Mackel表示，美国政策不确定性虽在减弱，但仍对汇市构成重要变量。美联储政策不确定性被进一步放大：白宫贸易顾问纳瓦罗称，美联储理事会应在鲍威尔不降息时“推翻其意见”。FedWatch数据显示，7月维持利率概率达95%，9月降息概率近60%。美联储研究报告警告，未来仍有重返零利率的可能性。

日本数据疲软拖累日元，5月实际工资同比下降2.9%，为20个月来最大跌幅。尽管通胀持续上行，但收入增长乏力压制消费。日元短期因避险受到支撑，但中长期基本面偏弱，汇价仍有走软空间。美元兑日元在146.45区域测试阻力，若突破或继续反弹至148关口。下方支撑关注146.70和145.00。

澳洲联储周二维持利率不变，现金利率目标保持在3.85%，理由是通胀虽有所缓和但仍存不确定性。澳元兑美元短线拉升逾30点，但整体仍承压，因美国政策与全球贸易局势形成压制。

原油方面，油价维持区间震荡。布伦特原油收报69.58美元，WTI报67.93美元，前日均涨近2%。尽管OPEC+宣布8月起超预期增产54.8万桶/日，但强劲的美国出行数据为油市提供支撑。高盛预计9月将继续增产55万桶/日，逐步终结当前减产周期。

不过，市场亦担忧全球经济活动受阻影响原油需求。特朗普8月起启动更高关税政策，引发市场对供应链与制造业的负面预期。WTI技术结构上位于20日与50日均线之间，MACD动能减弱，K线呈现连续上影线，显示上方抛压加重。关键支撑位在66.80美元，若失守则将测试65美元；若上破68.50美元阻力，则有望再次挑战70美元关口。

CFTC数据显示，截至7月1日，基金经理继续加码原油净多头头寸，假期前情绪偏多，短期若无宏观利空，油价下行空间有限。Rystad分析指出，贸易摩擦若升级，将对全球工业用油构成系统性压力，可能对Q3需求构成抑制。

股市方面，特朗普宣布关税举措后美股大幅收低。道指跌0.94%，标普500跌0.79%，纳指跌0.91%。特斯拉股价大跌6.8%，因马斯克宣布成立“美国党”，加剧与特朗普政治对抗。11个主要板块中仅防御性行业上涨。投资者原本高涨的情绪受到关税消息打击，市场重回观望情绪。

全球层面，欧盟试图与美国在8月1日前达成初步贸易协议，意图锁定10%基准关税水平并争取关键产品（如飞机、酒类）豁免；伊朗总统释放对话意愿但表达对美不信任；巴西六周连续下调2025年通胀预期但仍高于目标上限，通胀控制压力犹存。俄罗斯原油产量低于OPEC+配额2.8万桶，反映减产纪律有所增强。

关税政策的变化再次成为市场主导变量。特朗普“延后+加码”策略为全球贸易谈判设下明确期限，避险情绪短线回升，黄金因此维持高位震荡。但美元因美联储预期滞后与美国经济表现坚挺而继续走强，限制黄金突破空间。原油则在需求强劲与增产博弈中来回拉锯，技术面与基本面共振使得走势进入短期整理区间。后续美联储纪要、OPEC+会议与贸易协议进展将决定多资产方向，建议投资者持续关注政策变动对市场情绪的扰动效应。

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