法兴银行：英国副行长加入“鸽派”阵营，预计MPC今年将再降息X次

英国央行货币政策委员会（MPC）在6月会议上如期将银行利率维持在4.25%不变。此次会议的唯一的“惊喜”是英国央行副行长拉姆斯登投票支持降息25个基点。鉴于他近期的投票历史。拉姆斯登与5月份投票支持降息50个基点的泰勒和丁格拉“达成共识”，这三名委员在本次会议上都支持降息25个基点。他们投票的理由包括：劳动力市场显著宽松、工资增长低于预期以及消费者支出和潜在增长乏力。

未来宽松政策的步伐将主要取决于通胀持续性关键指标（包括劳动力市场、工资和通胀本身，尤其是工资增长）的缓解程度。考虑到我们对经济增长和劳动力市场前景比英国央行更为悲观的看法，我们认为MPC将坚持按季度降息的步伐，但今年晚些时候，甚至可能早在9月会议上，存在更激进降息的风险。

相对于英国央行，我们对经济增长和劳动力市场的看法更为悲观，这应该会导致薪资增长和通胀更快地恢复正常。因此，我们预计MPC今年将再降息两次（8月和11月），并在2026年降息三次，使银行利率降至3%。此外，我们仍然认为今年存在更激进宽松的风险，可能早在9月会议上就会出现，这可能由劳动力市场更急剧的下行驱动。