BCR国际金融新闻速览： 日本央行加息“急刹车” 超半数经济学家押注2026年见分晓

关税阴云笼罩 加息进程急转弯

在特朗普政府挥舞关税大棒的阴影下，日本央行正面临政策路径的重大转向。路透社最新调查显示，52%的经济学家预测日本央行年内将暂停加息，并将下一次25基点的加息时点推迟至2026年第一季度。这一结论打破了5月调查中多数人预期2025年底加息的乐观判断，反映出市场对美日贸易摩擦升级的深度忧虑。

债市动荡倒逼政策调整

伴随加息预期的降温，日本央行正重新评估其量化紧缩步伐。31位受访经济学家中，超半数认为明年4月起国债购买缩减规模将从每季度4000亿日元放缓至2000-3700亿日元区间。这一调整背景是日本超长期国债收益率的剧烈波动——40年期国债收益率上月飙升至3.689%的历史高位，20年期国债拍卖更遭遇2012年以来最差投标倍数。明治安田综合研究所经济学家前田一贵指出，财务省正承受削减超长期债券发行的巨大压力，市场预计7月起30年、40年期国债发行量将显著收缩。

政策困境：通胀与债务的双重绞杀

尽管日本4月核心CPI同比攀升3.5%，连续40个月突破2%政策目标，但输入型通胀与内生增长疲软的矛盾正加剧政策困境。日本政府债务规模已达GDP的260%，利息支出每上升1%将增加8.7万亿日元财政负担。信金中央银行研究所角田匠分析称，若美日贸易谈判突破僵局，全球经济活动回暖或为加息创造条件，但当前“政策迷雾”使日本央行更倾向保守策略。

全球金融市场暗流涌动

日本央行的犹豫正引发连锁反应。法国兴业银行警告，日元套利交易平仓可能冲击美股估值，去年7月日本央行意外加息曾导致标普500指数暴跌6%。与此同时，日本国债市场的外资占比已升至6.4%，4月海外投资者增持日债规模创566亿美元纪录，但分析师警示这或加剧市场脆弱性。

战略转向：汇率成缓冲利器

面对25%汽车关税的威胁，日本正悄然调整战术。5月初央行维持0.5%利率不变引发日元暴跌至143.84，却意外推动日经指数大涨378点。三菱UFJ分析师指出，此举实为“以贬值对冲产业焦虑”，通过汇率贬值提升出口竞争力，为受关税冲击的汽车、半导体行业争取转型时间。