PRCBroker：美国经济：围绕关税政策的混乱持续

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■ 美国法院对部分特朗普关税的叫停命令在二审中暂时停止执行

■ 在政策混乱的背景下，企业出现缩减设备投资和雇佣的迹象

美国国际贸易法院于28日裁定，美国政府的多项关税措施违法并下令停止执行，使得关税问题在司法层面引发了新的进展。特朗普总统首次依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）将国家安全紧急状态适用于关税政策，绕过国会，实施了对加拿大、墨西哥、中国的报复性关税及打击非法毒品的额外关税。但美国国际贸易法院判定该做法违法。对此，美国政府立即上诉，称该判决“破坏了长达数月的外交谈判”，二审法院（美国联邦巡回上诉法院）于29日下令暂停执行该判决。这意味着关税的叫停命令暂时不会生效，案件预计将提交至联邦最高法院。

此次判决不影响基于《贸易扩展法》第232条及《贸易法》第301条实施的钢铁、铝以及汽车关税。此外，目前被豁免关税上调的半导体、医药品等品类，也已依据《贸易扩展法》第323条于4月1日启动调查，预计在270天内根据调查结果宣布相关关税措施。即便此次特朗普政府最终败诉，也可能转向使用其他法律授权实施类似关税措施，因此美国关税政策前景依旧不明朗。

在经济指标方面，强劲的经济活动数据与疲软的市场情绪之间开始出现背离。作为设备投资的先行指标，核心资本财订单（不含飞机的非国防资本财）环比下降1.3%，显示出需求减弱的迹象，暗示年中之后经济可能减速。另一方面，市场情绪因对贸易摩擦缓和的期待有所改善。5月会议委员会（Conference Board）消费者信心指数升至98.0，较前月大幅上升12.3点，创下4年来最大涨幅。但其细项数据并不乐观，反映就业状况的“就业差”（认为“工作机会多”与“难找工作”之间的差值）从去年12月的22.2%降至13.9%，表明就业形势恶化。每周持续申请失业救济人数也呈上升趋势。从这些动向来看，政策混乱可能已导致企业开始缩减设备投资与招聘。

从5月6日、7日召开的美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要来看，美联储（FRB）仍倾向于不急于调整政策利率。多数讨论集中在关税影响上，企业调查显示，有企业“计划将关税成本部分或全部转嫁给消费者”，也有企业表示“因不确定性上升而限制或停止招聘”。29日还有报道称，特朗普总统与鲍威尔主席会面时提出降息要求。然而，即使FOMC会议结束后，美中贸易协议等关税相关消息仍频繁发布，美联储的观望态度可能在短期内将进一步增强。