EC Markets | 俄乌战火升级叠加美政扰动，黄金市场陷入多空博弈

俄乌冲突加剧与特朗普政府的激烈表态令全球政治局势骤然紧张，黄金市场随之波动剧烈。尽管地缘政治风险本应支撑金价上涨，但美元走强、美股飙升与贸易局势缓和却形成多重利空，导致黄金价格在短期内出现大幅回落。市场当前处于避险与风险偏好情绪的剧烈拉锯中，未来金价走势将受美联储政策、俄乌局势走向及全球经济数据等多重因素共同影响。

俄乌冲突再度升级，国际紧张局势持续发酵。特朗普于5月27日在“真相社交”平台上罕见发出强硬警告，称普京在乌克兰问题上的做法是“玩火”，并暗示其在任期间与克里姆林宫存在秘密沟通渠道。特朗普甚至将俄方近期的大规模空袭定性为“完全疯狂”，显示出其对俄罗斯的态度正在发生转变。

对此，俄罗斯迅速做出回应。联邦安全会议副主席梅德韦杰夫用英文在X平台发文，称“真正糟糕的将是第三次世界大战”，意图直接向西方传递警告。而此前普京与特朗普的两小时会谈曾释放和平信号，如今却因战事升级而变得扑朔迷离。

战场上，俄国防部证实俄军在苏梅地区取得重要战术突破，占领四个战略村庄。同时，乌克兰使用“无人机暴雨”战术试图开辟第二战线，俄罗斯则在短短三小时内击落112架乌克兰无人机，防空表现强势。然而，停火谈判依旧陷入僵局，普京提出的“30天停火方案”被基辅视为拖延战术。美国方面称新一轮对俄制裁已准备就绪，只待特朗普批准。此前普京提出的“边境缓冲区”计划也在战争进程中逐步推进。

战火不断蔓延，导致乌克兰在三天内遭遇超过900枚导弹袭击，俄罗斯本土也未能幸免，布良斯克一夜击落59架无人机。军事分析指出，随着春季土地逐渐变硬，更大规模的装甲部队调动或将引爆决定性战役。全球安全形势正站在临界点上，2025年的夏季或成为历史分水岭。

地缘风险激增本应为黄金市场提供强有力支撑，但市场表现却呈现剧烈波动。5月28日亚市早盘，现货黄金交投于3307.34美元/盎司附近，略有反弹，前一日曾暴跌至3285.25美元，日跌幅达1.25%。这一剧烈调整主要受特朗普“关税游戏”的搅动：原计划对欧盟征收50%关税的决定被推迟至7月9日，给予美欧谈判更多时间。欧盟方面积极回应，冯德莱恩与特朗普通话称贸易谈判“获得新动力”。贸易紧张局势的缓和削弱黄金的避险吸引力，触发资金撤离。

与此同时，美元指数走强对黄金构成压力。美元兑日元涨幅达到1%，使得黄金对非美元货币持有者变得更加昂贵。此外，美国股市强劲反弹也分流了避险资金。道琼斯指数大涨740点，纳斯达克和标普500涨幅均超2%，科技股领涨行情吸引大量资金流入风险资产。

市场对美联储政策的预期也发生微妙变化。尽管明尼阿波利斯联储主席卡什卡利呼吁维持利率不变，等待关税对通胀的影响进一步显现，但该言论未能明显支撑金价，反被强烈的风险偏好情绪所掩盖。

宏观经济数据呈现出复杂信号。5月美国消费者信心指数意外跃升14.4%，大幅超出预期，强化了市场乐观情绪；但4月核心耐用品订单则录得六个月来最大降幅，反映企业投资热情下降，经济可能面临放缓风险。分析指出，企业当前普遍处于观望状态，等待更明确的政策方向。

尽管黄金价格一度跌破3300美元心理关口，但地缘政治风险未消，美联储降息预期仍存，全球经济不确定性持续存在，黄金作为避险资产的角色仍不可忽视。未来金价走向将受三大因素主导：俄乌冲突是否进一步扩大、美国对俄罗斯制裁是否升级（特别是涉及黄金与能源领域）、以及美联储货币政策的调整方向。

黄金市场正处于避险情绪与风险偏好之间的剧烈拉锯。俄乌战事升级为金价提供上行动力，但美元走强、美股飙升与贸易局势缓和等利空因素则带来压制。在地缘政治持续发酵和美联储政策不确定的背景下，金价短期内或呈现震荡走势。投资者需紧密关注乌克兰战场动态、美国贸易与制裁政策走向，以及即将公布的美联储会议纪要，以把握黄金市场潜在转折点。

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