3.26 油、金、铜价集体上涨！美国消费者信心指数创2021年以来新低；美俄乌三方和谈迎新进展

重磅新闻

1. 美国3月世界大型企业联合会消费者信心指数录得92.9，为2021年1月以来新低，预期94，前值98.3。预期指数大幅下滑至65.2，创最近十二年新低。

2.据英国《金融时报》，美国总统特朗普着眼于4月2日出台两步走的关税计划，其中包括立即征收高达50%的关税，并立即对进口汽车征收关税。特朗普团队还在讨论对贸易伙伴启动所谓的301调查，并考虑征收15%的临时关税。

3. 英国、印度考虑抢在“4月2日”前降低对美税收，以避免美国关税打击。其中，印度拟对230亿美元美国商品削减关税，并取消有争议的6%数字税。英国正在考虑调整其对美国科技公司征收的数字服务税。

4. 美国科技企业高管和外国领导人敦促特朗普重新考虑对AI芯片的限制。其中，英伟达和甲骨文正在推动全面废除AI出口规则，阿联酋、以色列、印度是要求放宽规则的国家之一。

5.美国发布与俄乌会谈声明称，美国和俄罗斯、乌克兰已同意在黑海确保航行安全。美国将帮助俄罗斯恢复农产品和化肥出口进入世界市场的渠道。美俄乌三方同意制定措施，以实施关于禁止袭击俄罗斯和乌克兰能源设施的协议。

6. 阿里巴巴集团董事长蔡崇信在汇丰全球投资峰会上指出，目前全球数据中心建设速度超出人工智能（AI）的初始需求，警告可能出现泡沫风险。另外，高盛分析师团队调低今明两年全球AI训练服务器出货量，并全线下调相应供应链股价预期。

7. 纽约商品交易所铜期货价格飙升至每磅5.2145美元创历史新高，市场押注特朗普政府可能对关键工业金属加征高额进口关税，伦敦金属交易所期铜同步上涨1.61%至10094.5美元/吨。

市场回顾

3月25日（周二），美元指数在政策预期与经济数据的分化中冲高回落，最终收跌0.09%至104.21。早盘受美国3月服务业PMI超预期（53.5）及特朗普关税政策调整预期推动，美元一度触及两周高点104.39，但随后美国消费者信心指数意外下滑至92.9（连续第四个月下降），消费者预期指数创12年新低65.2，叠加2月新房销售年率67.6万套略低于预期，共同拖累美元走弱。美联储理事库格勒的鹰派表态（强调通胀进展放缓）短暂提振美元，但市场对6月降息概率升至59.5%的预期仍主导情绪。基准10年期美债收益率收报4.3200%，两年期美债收益率收于4.0340%，收益率曲线趋平至28.6个基点，反映市场对经济前景的分歧：短期数据疲软强化降息预期，而地缘政策风险支撑长期通胀溢价。

贵金属市场呈现避险需求与政策预期的双重驱动。现货黄金收涨0.29%至3019.82美元/盎司，盘中曾突破3035美元阻力位。美联储维持利率不变但下调经济增长预期，叠加特朗普对委内瑞拉“次级关税”（4月2日生效）的不确定性，为金价提供支撑。然而，俄乌停火协议进展及美俄利雅得会谈释放的地缘缓和信号，限制了黄金涨幅。白银表现显著优于黄金，现货白银收涨2.1%至33.71美元/盎司，除避险属性外，工业需求受中美制造业PMI回升提振，加拿大、墨西哥白银运输受阻加剧供应紧张预期。

原油市场在政策与地缘对冲下波动收窄。WTI原油微涨0.05%至69.14美元/桶，布伦特原油涨0.15%至73.12美元/桶。利多因素包括特朗普宣布对购买委内瑞拉石油的国家加征25%关税（4月2日生效），可能影响全球3%的原油供应；雪佛龙在委业务收缩或导致日产量减少20万桶。利空压力则来自俄乌能源设施停火协议及IEA对供过于求的预判。OPEC+可能于5月延续温和增产策略，但部分成员国需补偿性减产，实际供应增量有限。市场短期聚焦美国对伊朗制裁升级及中东局势，地缘冲突外溢风险或成为油价突破震荡区间的关键变量。

操盘策略

现货黄金

昨夜现货黄金呈现高位回调后的震荡整理格局。日线级别，价格虽仍处于上升通道内，但MACD指标出现动能衰减迹象：DIFF与DEA线间距收窄，红色柱状线连续三日缩短，显示多头力量阶段性减弱。4小时级别，布林带开口扩张后趋缓，价格短暂刺穿上轨（3033美元）后回落，KDJ指标在超买区域形成死叉，暗示短期上行空间受限。值得注意的是，价格在3000美元整数关口附近反复测试，该位置是心理支撑位，盘中多次反弹确认了买盘力量。不过，小时图均线系统出现纠结，MACD动能柱持续收缩，表明多空力量进入短暂平衡阶段。

短期阻力位：3033、3058

短期支撑位：3010、3005

关键支撑位：3000

现货白银

昨夜现货白银呈现高位震荡后的回调修复格局。日线级别，价格延续近期上行趋势，但MACD指标红色动能柱连续三日缩量，DIFF与DEA线间距收窄，显示多头力量短期有所减弱。4小时图显示，白银自前高34.208美元后形成短期下行通道，昨日盘中一度测试33.796美元阻力位，但受制于33.8美元附近水平压制及通道上沿压力，随后回落至33.723美元附近整理。值得注意的是，KDJ指标在超买区域形成死叉，RSI位于58附近（日线级别）及41附近（4小时级别），暗示短线存在技术性修正需求。不过，价格仍稳定于布林带中轨（32.623美元）上方，且下方32.57美元附近存在斐波那契61.8%回撤位支撑，整体技术形态尚未破坏上升趋势。

短期阻力位：33.79、34.20

短期支撑位：33.35、33.00

关键支撑位：32.57

WTI原油

昨夜WTI原油呈现震荡上行后的高位整理格局。日线级别，价格延续反弹趋势，收于69.14美元/桶，盘中最高触及69.3美元，但未能突破70美元心理关口。站稳100周期均线（68.07美元）上方，短期均线（MA5/MA20）呈多头排列。不过，MACD动能柱在零轴上方扩张后出现缩量迹。300分钟级别，布林带收窄且价格多次测试69.0美元附近阻力，KDJ指标形成死叉，短期存在技术性回调压力，但下方68.0-68.3美元支撑区域多次被验证，买盘承接力度较强。

短期阻力位：69.5、70

短期支撑位：68、67.5

关键支撑位：66.8

行情综述及投资价值挖掘

3月25日，国际油价延续反弹，主因特朗普宣布对购买委内瑞拉原油的国家加征25%关税（4月2日生效），叠加俄罗斯减产兑现OPEC+承诺，供应端收紧预期强化。贵金属市场分化，黄金受美元走强压制收于3019.82美元/盎司，但白银因工业需求回暖收涨2.1%至33.71美元；铜价创历史新高，纽约期铜涨至5.2145美元/磅，市场押注特朗普对工业金属加征关税的预期升温。欧元区制造业PMI回升至50.4（七个月新高），但美国消费者信心指数跌至2021年以来新低92.9，加剧市场对政策分化的押注。

1.WTI原油

驱动逻辑：

• 政策冲击：特朗普关税政策直接冲击委内瑞拉原油出口（占全球3%），雪佛龙在委业务收缩或导致日减产20万桶，重质油缺口可能推升炼厂成本。

• 技术突破：日线站稳100周期均线（68.07美元），突破双底颈线68.0美元后，短期目标指向70美元心理关口，4小时图上升通道未破，回调至68.0-68.3美元支撑区域可布局多单。

• 风险对冲：俄乌能源设施停火协议若落实，可能释放俄油出口增量（50万-100万桶/日），但中东局势（胡塞武装袭击）仍可能触发突发性上涨。

策略优先级：首选多单。短期政策催化明确，69.5美元（斐波那契61.8%回撤位）若突破，上行弹性显著高于其他品种。

2. 现货黄金

驱动逻辑：

• 避险支撑：俄乌停火协议细节未定（4月20日节点），叠加特朗普关税政策扰动，3000美元心理关口买盘承接稳固，全球最大黄金ETF（SPDR）单周增仓25吨印证机构配置需求。

• 技术修正：日线MACD动能缩量，但价格仍守稳3000美元上方，4小时图布林带中轨（3005美元）与小时图KDJ超卖区金叉形成共振支撑，回调至3005-3010美元可试多。

• 风险提示：美元指数若站稳104.3上方，可能压制金价短线测试2995-3000美元支撑。

策略优先级：次选回调做多。地缘风险与降息预期双轮驱动，但需警惕技术性破位风险。

3. 铜

驱动逻辑：

• 关税预期：特朗普拟对进口工业金属加征15%临时关税，直接刺激投机资金涌入，纽约期铜突破5.2美元/磅创历史新高，技术面上升斜率陡峭化。

• 工业复苏：中美制造业PMI同步回升至扩张区间（中国51.1，美国50.7），电网投资与新能源需求支撑铜价，LME库存降至10万吨以下加剧逼空风险。

• 风险提示：若美国豁免部分国家关税（如印度），或触发多头获利了结，短期支撑关注5.0美元/磅整数关口。

策略优先级：事件驱动波段。政策敏感度高，但需警惕情绪退潮后的回调压力。

策略建议：

• 原油 > 铜 > 黄金。WTI原油因供需矛盾突出且政策催化明确，上行弹性最大；铜价受关税预期短期爆发力强，但需快进快出；黄金更适合中线布局，等待美元走弱信号。

• 关键风控：原油跌破67.5美元止损，铜价下破5.0美元离场，黄金失守3000美元需减仓。

风险警告：以上的内容仅供参考，并不代表Zeal Group 的立场。Zeal Group 不承担根据本文而进行的任何交易操作所造成的任何形式的损失。请大家坚定自己的想法，做好相应的风险控制。