德银：原油对美加关税消息脱敏，短线反弹持续的关键在于……

虽然随着3月初加征10%加拿大原油关税的威胁迫近，昨日特朗普再次表态称关税将“按计划推进”，强化了市场的担忧。然而，目前原油市场对此似乎并不紧张。WTI原油风险逆转指标处于近五个月最低水平，WTI与WCS价格也接近过去两个月的低点。

此举最直接的影响将是美国石油产品消费者将承担更高成本。若加拿大政府采取反制措施，如征收出口关税、部分减少供应或二者兼施，这一影响可能被进一步放大。因此，我们认为双方达成政治解决方案的动机将非常强烈。

尽管最终决定将在政治层面做出，但理解石油市场的实际供需对于评估潜在关税战的影响至关重要。在目前讨论的中等关税范围内，我们预计原油进出口的调整幅度不会太大。然而，若关税进一步提高，美国炼厂可能会减少对加拿大原油的需求，并寻求从其他来源增加供应。在这种情况下，即便替代原油的质量有所不同，我们仍认为此举对WTI和布伦特等主要原油品种将带来直接利多。