【每日策略】调整尚未结束 牛市逻辑不变

黄金方面：

隔夜黄金临近收盘再度跳水，创下近两周以来的低点，直接推动因素就是美元的走强，隔夜美元指数上涨超0.5%，站上107重要关口，进而带动以美元计价的资产价格跳水，削弱了黄金的相对吸引力。

市场的不确定性因素依旧会推动资金流入黄金市场，特别是特朗普对关税的态度，进一步加剧了市场的不确定性，随时可能对全球金融市场造成冲击，世界贸易也会随之出现倒退。

数据显示，各国央行的购金行动并未放缓，世界黄金协会的一项调查显示，29%的央行预计在未来12个月内增加黄金储备，目前多数投行认为黄金依旧是值得信赖的资产。

智昇研究市场策略师鹏程认为，黄金被作为避险资产，市场热度一直都在，特别是在关税大战和地缘风险复杂的背景下，投资者依然会将黄金纳入资产配置行列。

技术面：黄金日线收大阴线，形成空方炮K线组合，价格跌破长期均线。1小时周期下跌动能放缓，多头反击明显，短线可能有较强的反弹。日内可关注上方2876美元一线的压力。

原油方面：

隔夜油价短线强势反弹，属于结构上的调整，并不能代表长期下跌趋势的结束。原油基本面未发生实质性改变，长期来看依旧面临很重的下行压力。

近期国际组织就全球经济给出了自己的预判，整体都偏悲观，普遍预测全球经济增长将在2.7%—3.3%的区间。OECD预计2025年全球经济增长3.3%，IMF预测2025年全球经济增速为3.2%，未来全球可能陷入低增长、高债务的困境，经济低速增长，原油需求也会受到影响。

近期国际能源署（IEA）给出了偏悲观的预判，将2025年全球原油供应过剩预期削减了约50%至45万桶/日，预计2025年全球原油供应量将增加160万桶/日，至1.045亿桶，而全球原油需求有望在今年达到创纪录的日均1.04亿桶，也就是依然呈现供应过剩的状态，全球原油需求增速已出现明显放缓的状态。

技术面：原油日线收大阳线，形成阳包阴K线组合，短线要注意上方长期均线带来的压力。4小时周期下跌结构有完成的可能，但多头并未突破关键位置。日内70.20美元一线是多空风水岭。

铜方面：

铜日线收带长上影和下影的阴线，多方上攻受阻。4小时周期跌破前期成交密集区和长期均线，长期均线压制有效，短线大概率还有低点。日内可关注下方4.42美元一线的支撑。

日经225方面：

日线收大阴线，价格跌破关键支撑，形态上形成双顶突破，多空互易。4小时周期下跌结构扩大化，日内大概率震荡下行。可关注上方37450一线的压力。

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