【MACRO 时势】特朗普政府的单边主义行为及其对国际秩序的破坏与黄金市场的反应

特朗普政府无视世界贸易组织（WTO）规则的核心原则——最惠国待遇，依据美国国内法《国际紧急经济权力法》，对出口美国的商品加征关税。这种行为是典型的单边主义，严重践踏了以国际法为基础的国际秩序，破坏了多边主义和国际法治。多边主义自二战以来一直是国际社会的基础性、主导性制度安排和价值理念，推动了世界的和平、稳定、发展和繁荣。

然而，特朗普政府的单边主义行为不仅无视世贸组织最惠国待遇原则，还多次退出国际组织和协议，如联合国教科文组织、联合国人权理事会和气候变化《巴黎协定》等，严重破坏了多边主义和国际法治。在这样的背景下，地缘政治紧张局势和贸易战的加剧推动了黄金价格的飙升。花旗集团预计，黄金价格将在三个月内达到每盎司3000美元的纪录高位。

特朗普提出的关税政策可能减缓经济增长、重新引发通货膨胀并扰乱全球贸易，这使得投资者对黄金的需求大幅增加。花旗分析师Kenny Hu指出，投资者将继续寻求黄金的安全性，而央行可能会继续增加黄金储备。过去几天，由于特朗普可能对其他国家征收关税的可能性，黄金价格屡创新高，进一步巩固了黄金在不确定时期作为价值储存手段的作用。

与此同时，俄罗斯消费者在2024年购买了创纪录数量的黄金，以在制裁中保护他们的储蓄。根据世界黄金协会的数据，俄罗斯消费者在2024年购买了75.6吨（270万盎司）的黄金，其中包括金条、金币和珠宝，居全球第五位。这一数字相比前一年增长了6%，自普京将军队派往乌克兰将近三年以来，增长了超过60%。俄罗斯是世界第二大黄金生产国，每年开采超过300吨这种贵金属。自俄乌冲突爆发以来，俄罗斯黄金在西方受到了冷遇，流向伦敦和纽约等交易中心的流动几乎停止了。

俄罗斯央行，曾是全球最大的黄金购买者，也尚未恢复大规模购买。俄乌冲突爆发后，零售黄金需求攀升，因为俄罗斯人开始寻找替代方式来保障储蓄，而不是传统投资美元或欧元。去年的西方制裁加剧了跨境支付困难，并导致了一些外汇短缺，同时卢布也跌至历史低点。为了刺激黄金销售，俄罗斯在讨论这一举措十多年后，于冲突发生后立即取消了黄金零售购买的增值税。俄罗斯统计局表示，2024年的通胀率为9.5%，是自2022年2月冲突爆发以来的最高水平，最近的数据表明2025年头几周物价仍在继续上涨。

西方对俄罗斯制裁的升级使黄金购买成为传统投资的有吸引力替代选择，因为自冲突爆发以来，卢布已跌至历史最低点。跨境支付限制也使俄罗斯公民更难在国外分散投资。花旗集团还指出，美元升值将增加新兴经济体央行增加黄金储备以支撑本国货币的动力，而投资者将同时转向实物黄金和黄金ETF。贸易战的担忧也导致伦敦的交易商将黄金转移到美国，因为他们担心黄金可能不会被排除在潜在的关税之外。花旗表示，截至周三的溢价暗示，特朗普将黄金纳入10%的全球普遍关税的可能性约为20%。

周四，金价持稳在每盎司2870美元附近，此前特朗普表示美国可能接管加沙，此言论被其助手试图缓和，同时他表示希望开始与伊朗就新核协议展开工作。华盛顿还预计将于下周提出结束俄罗斯与乌克兰冲突的计划。世界黄金协会表示，全球各国央行对黄金的需求丝毫没有放缓的迹象。有迹象表明，由于主要交易商试图在任何关税实施之前将黄金转移到美国，对黄金的需求有所增加。

当前可以很直观的认识到，全球经济正处于复苏的关键时期，“同舟共济”是唯一出路。践行多边主义、捍卫国际法治的重要性空前凸显。世界各国，特别是真正负责任的大国，应当坚持平等协商、互利共赢的原则，通过对话协商解决争端分歧，共同维护国际经贸秩序的稳定。唯有如此，才能推动全球经济实现包容性增长，促进人类社会的共同繁荣。