【指数专题】再通胀升温 美股将重生

非农就业强劲 美国经济靓丽

近期公布的美国12月非农数据录得增加25.6万人，远超市场预期的16万人，以及前值21.2万人。美国11月非农数据中可能因临时因素结束促使就业数据反弹，而12月数据更强劲，有力地反映出美国当前就业市场的强势状态。与此同时，美国失业率从4.2%下降至4.1%，美国12月失业率持续低于关键临界值，这一数据表明市场对美国经济衰退的担忧将有所降温。

在薪资方面，12月份美国平均时薪同比增长3.93%，较上月的3.97%略有下降，此变化在一定程度上缓解了市场对美国再通胀的担忧。非农数据公布后，美联储众多官员向市场释放出较为集中的信号，强调美国经济仍具韧性，对通胀反扑表示担忧，且在降息问题上态度谨慎。受此影响，市场对美联储今年降息的预期甚至低于美联储点阵图显示的2次。

降息节奏放缓 美元美债偏强

基于上述经济数据表现，市场对美联储今年的降息节奏预期放缓。在一系列经济数据好于预期公布之后，尤其是12月份美联储利率决议以及1月份美国非农数据公布后，市场预期美联储今年降息次数不到2次，这一预期明显推动美元指数走高。

与此同时，美债收益率也不断攀升，自美联储9月份开启降息周期后，美国10年期美债收益率重拾涨势，从9月份的3.6%一路上升至目前的4.7%附近，达到2001年以来历史罕见的高点，这意味着美国的流动性条件明显偏紧，因此在美联储最新利率决议以及非农数据公布后，美国市场出现回调行情。

懂王即将归来 美股或迎机会

此外，美国新一任总统特朗普将于本月20日上任，其政策主张中处处彰显“美国优先”理念。一方面，新总统上台将为市场带来新的气象与信心；另一方面，特朗普对内减税政策有望降低企业经营成本，这无疑是股市的重大利好。从历史经验来看，在美国大选年美股大概率表现强势，当前市场对特朗普仍抱有期待，美股重现历史强势表现的机会较大。

最后，本周标普500成分股动态F12M EPS预期较上周提高0.2%，在众多的行业预期中，18个行业盈利预期上升，3个下降，3个维持不变，数据表明大部分企业处于稳步业绩上调状态，这将有力推动股市走高。

综合以上各方面因素，智昇研究资深分析师辰宇认为，短期美联储偏紧的政策前瞻或许打压股市，令股市出现回调。然而，美股的回调空间或将受限，待行情调整完毕后，再度走强的可能性较大。

技术面（以标普500为例）：周线上最近几周行情出现回调，行情回调正在测试20日均线，倘若有效下破，行情存在进一步下探风险；倘若在20日均线获得支撑，行情有机会重拾涨势，不排除再度挑战前高6099.36的机会。

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