【MACRO 时势】地缘危机俄罗斯天然气供应中断！油气市场迎来巨变！？

根据外媒公布的一项月度调查，2025年油价预计将在每桶70美元附近徘徊，这一预测给欧佩克+支撑油市的努力带来了不确定性。调查显示，由于亚洲需求疲软和全球供应增加，2025年布伦特原油平均价格预计为每桶74.33美元，较11月份的预测74.53美元略有下调。今年迄今为止，全球基准布伦特原油平均价格约为每桶80美元，预计将出现3%的年度跌幅。经济学家预计2025年WTI原油平均价格为每桶70.86美元，而上个月的预期为70.69美元。

CRISIL研究主管Sehul Bhatt指出，非欧佩克国家的增产预计将使市场供应充足，尽管预计亚洲经济将复苏，但向电动汽车的转变可能会限制需求增长。大多数受访者预计明年石油市场将出现供应过剩，摩根大通的分析师预测，供应将超过需求120万桶/日。欧佩克+在12月的会议上将恢复石油产量的时间推迟了三个月，至2025年4月，并将全面取消减产的时间延长了一年，至2026年底。这一决定是基于对2025年非欧佩克+供应增长将超过需求增长的预期，这使得欧佩克+提高产量的空间有限。

与此同时，俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）停止经由乌克兰向欧洲输送天然气，关闭了一条运行了50年的路线。这一决定意味着依赖天然气运输的中欧国家将被迫从其他地方采购价格更高的天然气，从而加剧了供应压力。虽然这条线路仅占欧洲需求的5%，但各国仍在俄乌冲突引发的能源危机余波中挣扎。天然气价格同比上涨了50%，最近几周因供应即将中断而上涨。

随着欧洲大陆对全球液化天然气的依赖程度越来越高，它现在越来越容易受到市场波动的影响。彭博社的计算显示，对俄罗斯来说，失去通往欧洲的两条天然气管道中的一条之后，每年收入将减少约60亿美元。乌克兰还将失去过境费，并放弃其作为西方盟国廉价能源通道的长期战略地位。

哥伦比亚大学全球能源政策中心研究员Tatiana Mitrova表示，天然气过境的终止不仅仅是供应链的调整，它象征着一个时代的崩溃。俄罗斯天然气工业股份公司的大多数中欧客户都设法找到了替代供应，但成本较高。斯洛伐克最大的天然气公司Slovensky Plynarensky Priemysel AS表示，它将每年多支付约9000万欧元，以保证通过不同路线稳定进口天然气。

市场也在为重大的政策转变做准备，其中包括关税、放松管制和税收修正案，因为特朗普将于2025年1月重返白宫。汇丰银行欧洲油气研究主管Kim Fustier表示，就对油价和美国国内油气行业的影响而言，来自美国政治的影响比许多人认为的要小。然而，一些分析师指出，特朗普政府加强对伊朗石油出口的制裁可能会在短期内支撑油价。

在整个欧洲，在努力从数十年来最严重的生活成本危机中恢复的过程中，失去一些关键的俄罗斯管道天然气有可能导致家庭和工业的账单上涨。欧盟委员会主席冯德莱恩制定了在2027年之前逐步淘汰俄罗斯化石燃料的政治目标，并在此前表示，结束天然气过境对地区能源市场的影响不大。欧盟委员会发言人说：“1月1日停止经由乌克兰的运输是预料之中的情况，欧盟已为此做好准备。”

在全球能源市场的双重背景下，2025年的油价预测和俄罗斯天然气供应的中断揭示了能源领域的复杂性和不确定性。一方面，油价的波动受到供需关系、全球经济动态以及政策决策的深刻影响。预计油价将在每桶70美元附近徘徊，反映了市场对供应过剩和需求增长放缓的担忧。欧佩克+的政策调整和非欧佩克国家增产的预期，进一步加剧了市场的不确定性。

另一方面，俄罗斯通过乌克兰向欧洲输送天然气的停运，不仅标志着一个时代的结束，也预示着欧洲能源供应的新挑战。这一变化不仅影响了俄罗斯和乌克兰的经济利益，还对中欧国家的能源安全和成本产生了直接影响。欧洲对液化天然气的依赖增加，使其更容易受到市场波动的影响，同时也凸显了能源多元化和供应链稳定性的重要性。

这两个事件共同强调了全球能源市场在政治、经济和技术因素交织下的脆弱性。随着全球能源转型的推进，特别是在向可再生能源和电动汽车转变的背景下，传统能源市场正面临前所未有的挑战。政策制定者、能源公司和消费者都必须适应这些变化，寻找新的解决方案以确保能源的可持续供应和价格的稳定性。