【MACRO 锐评】加密货币与黄金：全球金融体系中的新兴力量与古老信任

在当前全球金融体系的不确定性和信任度下降的背景下，我们看到了两种截然不同的资产类别正在经历截然不同的命运——加密货币和黄金。旧金山联储主席玛丽-戴利（Mary Daly）提出，加密货币应被视为一种独立的资产类别，而不是像黄金那样的传统资产。戴利认为，加密货币的复杂性要求我们深入理解并定义其属性，它可能是一种货币、交易媒介或保值资产。她强调，尽管加密货币有时表现出类似黄金的特性，但它并不等同于黄金。

与此同时，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）将比特币视作一种投机资产，类似于黄金，但指出它极不稳定，并未被用作支付方式或价值储存手段。尽管如此，加密货币市场的热情并未减弱。自特朗普当选以来，比特币价格大幅上涨，突破了10万美元大关，今年以来上涨了106%。相关股票如Coinbase和Robinhood也表现出色，分别上涨了45%和204%。此外，一些传统上更青睐股票和债券的实体也开始投资加密货币，显示出市场对数字资产的看涨势头。

在全球金融体系的另一端，各国央行和投机者正在争相囤积黄金。这一趋势部分是由于战争、意识形态和保护主义导致的全球秩序信任度下降，发展中国家尤其积极囤积黄金，以防美国和欧洲主导的全球金融体系崩溃。黄金价格今年屡创新高，高盛集团预测到明年年底，黄金价格可能突破3000美元。

央行的购买行为是黄金价格上涨的核心驱动力，尤其是那些担心未来可能受到美国制裁的央行。中国、俄罗斯、中东、中亚和印度的央行都在积极购买黄金。波兰和匈牙利等国家也在增加黄金储备，以增强国家信心和金融稳定。这种趋势不仅是对敌对行动和制裁的恐惧，也与美国和欧洲日益沉重的债务负担和全球金融秩序的可靠性下降有关。

黄金的中立性和不变性使其成为建立中的平行金融体系的合适锚定物，一个美国无法主导或操纵的体系。西方决策者正在缓慢意识到这种风险，而金砖国家等正在推动货币多元化，减少对美元资产的依赖。这一再平衡过程将是漫长的，但发达经济体和金砖国家的央行可能会继续购买黄金，即使在价格高涨时暂缓购买。

在不确定性和对机构信任度下降的情况下，人们对可靠性的渴望更加强烈，这反映在对黄金的争夺上。黄金被视为全球性资产，人们知道黄金会被其他人接受。随着人们对其他资产（包括美元）的价值产生怀疑，黄金的价值也随之增加。黄金一直是信任的象征，对于央行而言，它是最后的资源，是每个人都知道你拥有的资产。

在全球金融体系不断演变的今天，加密货币和黄金作为两种截然不同的资产类别，分别扮演着重要的角色。加密货币，以其去中心化和技术创新的特点，正在逐步改变我们对货币和资产的传统认知。尽管面临监管和市场波动的挑战，加密货币的潜力和影响力不容忽视，它们可能会在未来的金融世界中占据一席之地。旧金山联储主席戴利的观点强调了对加密货币深度理解和定义的必要性，这反映了金融界对这一新兴资产类别的审慎态度。

与此同时，黄金作为历史悠久的避险资产，在不确定性和信任危机中显示出其不可替代的价值。全球央行的黄金购买行为不仅是对当前金融秩序的担忧，也是对未来可能变化的准备。黄金的囤积行为揭示了全球金融体系中对稳定性和信任的追求，尤其是在美国和欧洲债务负担日益沉重的背景下。

综上所述，加密货币和黄金的发展和变化反映了全球金融市场的复杂性和动态性。一方面，加密货币的崛起挑战了传统金融体系，预示着可能的变革；另一方面，黄金的持续需求凸显了全球对稳定和信任的渴望。这两种资产的发展趋势，不仅对投资者的资产配置产生影响，也对全球金融政策和经济稳定具有深远的意义。未来，随着技术的进步和国际政治经济格局的变化，加密货币和黄金的角色可能会继续演变，而全球金融市场也将不断适应这些新的发展。