美国11月CPI数据符合预期，为美联储降息铺平道路

最新公布的美国11月消费者价格指数（CPI）报告显示，通胀情况并未超出市场预期，这为美联储在即将到来的会议上降息25个基点提供了支持。11月CPI数据显示，核心CPI年率连续第三个月稳定在3.3%，月率增长0.3%，与市场预期相符。整体CPI年率上升至2.7%，月率增长0.3%，均符合预期，显示出通胀趋势的连续性。

CPI数据公布后，市场参与者对美联储12月降息的预期进一步增强。美元指数和现货黄金价格均出现了短线波动，美元指数短线波动20点。现货黄金短线上扬5美元。反映出市场对降息预期的敏感性。掉期交易员预计，美联储在2025年底前将累计降息87个基点，包括下周预期的25个基点降息，以及2025年可能的两次降息。

在CPI数据的细节中，住房通胀环比增速放缓至0.3%，业主等价租金（OER）环比上涨0.2%，这可能预示着住房领域的反通胀趋势即将到来。然而，这也意味着超级核心服务业的通胀压力依然存在。分析师指出，当前的CPI数据不太可能改变市场对经济前景的看法，但对于美联储下周的降息决策，通胀数据的温和表现提供了支持。

普遍预期是，美联储将在下周进行今年的第三次降息，降息25个基点。然而，对于2025年的降息路径，由于通胀的粘性，市场存在不确定性。美联储在努力平衡维持接近2%的通胀率和健康的劳动力市场。随着利率接近“中性”水平，官员们讨论了放慢降息步伐的可能性，以避免过快降息导致通胀超过目标或失业率急剧上升。

尽管美国的通胀率已从2022年中期的高点回落，但仍高于美联储2%的目标。政策制定者对通胀的粘性表示失望，并暗示如果进展缓慢，可能需要调整降息步伐。高盛分析师Whitney Watson认为，CPI数据为下周降息铺平了道路，并预计美联储在新的一年里将继续逐步放松货币政策。

Pepperstone分析师Michael Brown也认为，CPI数据不会阻止美联储在下周三降息25个基点，但他对明年的通胀风险表示担忧，特别是考虑到即将上任的特朗普总统的关税计划可能带来的通胀上行风险。

投资者普遍预计，美联储将在下周降息25个基点，但对2025年的降息次数持谨慎态度。克利夫兰联储前主席梅斯特表示，美联储可以安全地进行12月的降息，但需要重新考虑明年的降息步伐，因为通胀进展似乎有所停滞。美联储在三个月前启动了降息周期，下周的降息将是今年的第三次，将联邦基金利率下调至4.25%至4.5%的区间。

Brean Capital LLC的高级经济顾问Conrad DeQuadros表示，美联储未来的降息路径将更为平缓。根据联邦基金期货的定价，投资者预计美联储12月将降息，明年还会再降息两到三次。MacroPolicy Perspectives创始人兼前美联储经济学家Julia Coronado也认为，美联储的宽松步伐可能会更慢。

劳工统计局公布的11月数据显示，核心CPI通胀连续第四个月环比上涨0.3%，同比增速上涨了3.3%。住房成本有所降温，但扣除食品和能源的商品价格上涨了0.3%，为2023年5月以来的最高涨幅。交易员们将美联储下周降息的概率提高到了约90%。

马尔堡投资管理公司的投资组合经理James Athey表示，12月的降息决定似乎已经确定，美联储不喜欢给市场带来意外。短期美国国债在数据公布后最初大幅上涨，但随后回吐了部分涨幅。更强劲的通胀数据也可能引发对中性利率是否更高的疑问，这将影响美联储的降息决策。