美债收益率上升，金价一些多头选择落袋为安

• 黄金价格从周四触及的愈一个月高位反转。
• 对美联储欠鸽派的押注和美债收益率上升打压零收益资产金价。
• 地缘政治风险、贸易战担忧和美联储12月降息押注可能支持黄金/美元。

周四亚市，黄金价格触及逾一个月高点2,726美元附近后大幅回撤，目前似乎已经结束了三日连涨。投资者现在似乎相信，美联储（Fed）将对降息采取谨慎立场，因为有信号表明，降低通货膨胀率以实现2%目标的进展几乎停滞不前。市场维持美联储欠鸽派的预期，继续推升美债收益率，这因此又提振美元，推动资金从零收益资产金价中流出。

除此之外，市场维持风险偏好，打压避险资产的，打压金价最新跌至 2,700 美元大关。与此同时，市场目前似乎已经完全定价美联储下周将连续第三次降息。除此之外，由俄乌战争和中东冲突引发的持续地缘政治风险，以及市场担忧美国当选总统唐纳德-特朗普即将征收贸易关税，都可能限制黄金/美元的跌幅。因此，在确认大宗商品近期的突破动能已经耗尽之前，这也值得投资者维持谨慎。

金价受美联储可能暂停降息周期的预期拖累

• 周三发布的美国通胀数据总体符合预期，强化了市场对美联储将在下周即将召开的政策会议上再次降低借贷成本的预期。
• 美国劳工统计局（BLS）报告称，11月份消费者物价指数环比上涨0.3%，创下4月份以来最大升幅，年率从10月份的2.6%上行至2.7%。
• 其他分项数据显示，剔除了波动较大的食品和能源价格的核心通胀月率上升0.3%，年率上升3.3%。
• 芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，美联储12月18日再次降息25个基点的概率飙升至98%以上，推动黄金价格周四创下逾一个月新高。
• 市场预期美国当选总统唐纳德-特朗普的政策将提振通胀压力，迫使美联储暂停降息周期，提振美债收益率攀升至两周高位。
• 这因此又提振美元维持近期的强劲涨势，创下新的月线新高，再加上市场维持风险偏好，促使零收益资产金价出现一些获利回吐。
• 与此同时，地缘政治风险溢价在俄乌战争恶化和中东冲突不断的情况下仍在发挥作用。此外，贸易战担忧应有助于限制黄金/美元的跌幅。
• 交易员们现在期待周四的美国经济数据美国生产者物价指数和通常的美国上周初请失业金人数在美国时段尾盘带来一些推动力。
• 不过，下周备受瞩目的美联储货币政策会议仍将是市场关注的焦点，该会议将在决定非收益率大宗商品下一步走势方面发挥关键作用。

金价处在隔夜低点 2675 美元附近区域上方，多头占据主导

从技术角度看，小时图相对强弱指标已从略微超买中下降。此外，日图上的震荡指标刚刚开始获得看涨动能，这因此又支持金价出现一些逢跌买盘的前景。因此，若进一步跌破 2,700 美元关口维持疲软走势都可能继续在隔夜震荡低点附近（2,675-2,674 美元附近）获得一些支持。不过，若出现一些跟进卖盘可能会为金价进一步跌向 2,658-2,656 美元汇合处（4 小时图 50 和 200 期均线）铺平道路。

另一方面，亚市高位2,726 美元附近似乎构成直接阻力，金价有望突破 2,735 美元关口，并测试 2,748-2,750 美元阻力区。如果金价持续走强，将为挑战历史最高点（10 月份触及的 2,800 美元附近）打开空间，期间的阻力处在 2,775 美元附近。

黄金常见问题

为什么市场要投资黄金?

黄金在人类历史上扮演着重要角色，因为黄金被广泛用作价值储存和交流媒介。目前，除了黄金光泽引人和珠宝用途外，贵金属还被广泛视为避险资产，这意味着在动荡时期，黄金被视为一种良好的投资。由于黄金不依赖于任何特定的发行机构或政府，因此也被普遍视为对冲通货膨胀和货币贬值的工具。

哪些机构购买黄金最多?

中央银行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支持本币，央行倾向于将储备多样化并购买黄金，以提高经济和货币的可衡量强度。大规模黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。世界黄金协会的数据显示，2022 年各国央行的黄金储备增加了 1136 吨，相当约 700 亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的中央银行正在迅速增加黄金储备。

黄金与其他资产的相关性如何?

黄金与美元、美国国债呈反向关系，黄金、美元和美国国债都是主要的储备和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和中央银行能够在动荡时期分散资产风险。黄金还与风险资产成反比。股市上涨往往会打压黄金价格，而风险较大市场出现抛售后往往有利于黄金。

黄金价格取决于哪些因素?

黄金价格会受多种因素影响。地缘政治不稳定或市场担忧经济深度衰退，都会因黄金的避险地位而使金价价格迅速攀升。作为一种零收益资产，黄金往往会随着利率降低而上涨，而货币成本上升通常会拖累黄金。不过，由于黄金是以美元（XAU/USD）计价的，因此黄金大多数走势取决于美元表现。强势美元倾向于打压黄金价格，而弱势美元则可能推升黄金价格。