美元指数面临关键阻力

在新发布的美国11月消费者物价指数（CPI）之后，宏观背景似乎继续支持美元走强。美国通货膨胀率连续第二个月攀升，仍高于美联储 2% 的目标。美国 11 月非农就业人数强于预期，失业率意外升至 4.2%。这些数据并未改变美联储下周第三次降息 25 个基点的预期。不过，美元正面临技术阻力。

美元指数面临关键阻力

自 2023 年 1 月以来，美元指数一直在 100 至 107 之间波动，仅在去年 7 月短暂跌破 100（图 1）。在此水平，市场需要一个重要的基本面催化剂来提振美元突破阻力至上方，并升至 108 以上。

从技术角度看，RSI 显示超买信号并穿过向下，表明美元有可能从这样的水平回撤，至少，在短期内是这样。

美元指数（DXY）日线图

来源：TradingView截至 2024 年 12 月 12 日的 TradingView 数据

根据 CME 美联储观察工具，市场定价本月降息 25 个基点的概率为 99%。当然，美联储仍在宽松周期的轨道上。美元指数跟随美联储基金利率的趋势（图 2）。因此，如果美联储不逆转宽松周期，美元将可能下跌。特朗普担任总统后，如果在新的一年里真的将其关税政策全部实现，则可能成为推动这一趋势的关键因素，市场普遍预期这将带来通胀压力，促进美联储再次加息，进而推高美元。

美元指数 vs 美联储基金利率

来源：TradingView，截至 2024 年 12 月 12 日

其三，美国 10 年期国债收益率从 5%的关键阻力水平回撤（图 3）。收益率在 2023 年 12 月才突破这一水平。债券交易者在此应保持谨慎，因为突破这一水平可能意味着进一步大幅飙升，意味着美国政府债券的急剧抛售。这可能会造成流动性急剧紧张，并可能导致股票衰退。这种情况曾在 2007 年全球金融危机前发生过。因此，除非发生重大事件，否则债券市场不太可能轻易突破这一水平。

美国 10 年期政府债券收益率

资料来源截至 2024 年 12 月 12 日的 TradingView 数据

结论

在美国经济软着陆、特朗普当选总统、美联储逐步降息等各种环境下，美元可能会维持强势。然而，市场参与者可能不会按照基本面看法行事。他们可能会选择在某个时点抛售美元，我假设这可能与明年初股票市场的获利回吐时刻相吻合。