PRCBroker：欧元：预计明年上半年欧元贬值、美元走强

■ 在10月下旬以来的一系列重要事件结果公布后，对欧元兑美元的前景进行了下调

■ 尽管导致欧元贬值的潜在因素较多，但此次前景调整主要是基于美元走强的原因

在从10月27日的日本众议院选举到11月6日、7日的美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议的两周内，日美两国的众多重要事件引人关注。基于这些事件的结果，我行对汇率前景进行了调整，并计划在11月13日公布。本报告整理了在汇市中对欧元前景调整的背景原因。

在此前对欧元兑美元的预期中，即便出现美元走强的情况，我们也没有预想欧元会大幅贬值。主要关注今年4月创下的年初以来低点（1.0599美元）和去年10月的低点（1.0447美元）作为下方支撑点。原因是：（1）美国联邦储备委员会（FRB）和欧洲央行（ECB）在加息和降息的方向上大致一致；（2）尽管欧美经济状况存在差异，但预计欧元区经济不会陷入衰退。

此次调整的方向是，预计在明年上半年（1-6月）欧元兑美元将跌破上述支撑点，转向欧元贬值、美元走强的方向。当前情况下，上述（1）和（2）两点因素并未出现显著变化，此次调整主要是基于美元走强的因素。特别是在美国总统和国会选举中，随着共和党实现“红色三连”（总统、参议院、众议院均由共和党控制）的可能性上升，人们对其竞选承诺的实现寄予了关注，包括“永久性大规模减税”、“部分下调企业税率”、“对贸易伙伴国加征关税”和“包括遣返非法移民在内的移民政策”等。通常情况下，这些政策会被解读为推动美国利率上升因素，在美国经济软着陆预期得到维持的情况下，容易推动美元走强。考虑到自明年1月20日美国总统就职典礼起的约100天是新政府的“蜜月期”，预计美元走强的趋势将进一步增强。

在欧元区的因素方面，主要有：（3）美国关税政策对欧元区经济的影响；（4）德国的政治局势不稳；（5）乌克兰冲突的持续影响。由于（3）和（5）可能成为欧元贬值的因素，在新年后评估其影响后，可能会进一步下调欧元前景。另一方面，需注意（4）对欧元的影响可能既为正面也可能为负面。德国预计将在明年2月23日举行大选，金融市场普遍预测现联合执政党将败选，由最大反对党“基督教民主联盟和基督教社会联盟（CDU/CSU）”主导的新政权可能组建。