PRCBroker：美股：7-9月财报回顾

■ 整体表现良好，但不同板块强弱分化显著

■ 大选不确定性消除后的股市上涨或将告一段落，市场聚焦政策实施的可行性

截至11月8日，标普500指数成分股中已有449家公司发布了7-9月的财报。据金融信息公司LSEG I/B/E/S统计，其中76%的公司公布的每股收益（EPS）超出市场预期。预计7-9月的EPS同比增长8.6%（已公布公司为实际数据，未公布公司为市场预期），高于10月初发布财报前市场预期的5.3%，整体财报表现被认为良好。从行业来看，通信服务（CS，12.3%增长→25.5%增长）、信息技术（IT，15.4%增长→17.0%增长）、公用事业（3.7%增长→15.6%增长）等板块的盈利增长超出预期。而另一方面，材料（3.2%下降→7.2%下降）和资本货物（2.8%增长→5.7%下降）等经济敏感型行业的表现不及预期。在本周和下周，零售业巨头和半导体巨头将陆续发布财报，市场对其保持谨慎。尤其在20日，半导体巨头的财报备受关注，预计8-10月的营收、EPS及11-1月的营收能否超出市场预期，将反映人工智能（AI）相关需求的稳健性。

未来的EPS预期显示，10-12月（同比增长10.0%）起每季度均预计增长超过10%。此外，2024年预计增长10.0%，2025年增长14.1%，行业增长主要由通信服务、IT和消费品等板块拉动，这些板块受益于AI需求的扩张。预计稳健的企业业绩增长和美联储（FRB）可能的降息将支撑股价。然而，即便在7-9月的财报中，AI相关投资（尤其是云业务）增长快于营收扩展步伐，收益化的担忧依然存在，或成为股价调整的诱因。

10月31日，显示投资者恐慌心理的VIX指数（收盘价）一度上升至23.16，但随着美国大选结果逐渐明朗，VIX指数在上周末降至14.94。大选不确定性消除后，短期内股市或将上探新高。但减税政策对股价的提振效果还需时日。此外，责任联邦预算委员会的估算显示，特朗普政府承诺的财政赤字扩大（即刺激经济）的效果不一（2026-2035年，最低1.65万亿至最高15.55万亿）。再者，关税上调可能引发通胀担忧，而移民限制政策则可能使经济和劳动力市场趋缓，成为股价的潜在负担。随着新总统在明年1月20日正式就职，市场或将逐步感受到新政府政策的不确定性，这将成为股市的压力因素。