PRCBroker：欧洲：围绕EU预算批准的焦点在法国

■ 欧元区将在11月下旬启动2025年度预算批准流程，采用新的框架

■ 在法国延迟实现财政收支目标且前景存疑的情况下，欧洲委员会的评估成为焦点

在欧元区，自2024年起恢复执行2020至2023年暂停的“稳定与增长公约（Stability and Growth Pact，下称SGP）”，并计划推进财政健全化。2024年4月30日，欧盟新的经济治理框架生效，正式开始恢复因新冠疫情和俄罗斯对乌克兰的入侵导致的能源危机而扩张的财政政策。基于新的框架，EU的2025年度预算批准流程（欧洲学期）预计将在11月下旬启动。

在新的经济治理框架中，欧元区成员国需制定包含财政目标、优先改革与投资、以及在财政调整期应对可能出现的宏观经济失衡等内容的中期财政结构计划。尽管在预算制定方面成员国的自主权扩大，但对严格执行的要求也加强。若未满足SGP规定的财政赤字对GDP比不超过3%以及债务余额对GDP比不超过60%的目标，欧洲委员会将为期四年（在满足特定条件下可延长至七年）提供债务削减的路径。成员国需基于该路径制定中期财政结构计划，设定包含安全边际的路径以实现SGP的标准。

在欧洲学期（秋季方案）中，焦点之一是欧洲委员会对法国预算案的评价和建议。经过6月和7月的法国国民议会选举后，10月10日，新政府发布了2025年度预算案。法国政府预测，2024年财政赤字对GDP比将从原预算的4.4%扩大至6.1%，按照现行收支计划，2025年将进一步扩大至7%。在2025年度预算案中，计划通过削减600亿欧元的支出及增加税收，将赤字降低至5%，而达到SGP标准的3%目标则推迟两年，目标在2029年达成。然而，对于预算案的前提存在强烈的怀疑态度，在预算案发布后，两大评级机构下调了法国的评级展望。在金融市场上，法国国债与德国国债的利差在马克龙总统宣布解散国民议会后扩大，目前仍处于过去十年的最高水平附近。如果在欧洲学期中提出建议，可能要求法国进一步实现财政健全化，同时加剧法国的政治混乱及财政担忧的再度升温。