PRCBroker：美国：9月起渐进式降息提上日程

■ FOMC会议纪要显示，大多数参与者支持9月开始降息

■ 如果主要降息理由是实际政策利率的稳定，那么0.25%的渐进式降息将成为主要情景

   21日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布了会议纪要（7月30日、31日会议）。在7月30日、31日的FOMC会议上，声明措辞从6月的“对物价上升风险保持高度警惕”修改为“对双重任务的两方面风险保持关注”。不过，由于政策指引没有特别的变化，因此这一修改并非意在预告提前降息，而是如美联储主席鲍威尔在FOMC会后新闻发布会上所说，反映了随着劳动市场过热的缓解和通胀率的下降，风险正在向更好的平衡转移。如果今后劳动市场出现快速调整的情况，则可能成为降息的理由，这一点已经非常明确。

   FOMC会议纪要显示，数名（several）参与者认为，由于近期通胀抑制进展和失业率上升，7月支持降息0.25%是合理的选择，大多数（the vast majority）参与者认为，如果未来的通胀数据符合预期，在下次会议上进行货币宽松是合适的。与声明的修改内容相比，可以看出启动降息的势头正在增强。另一方面，许多（many）参与者仍然支持继续维持抑制经济的货币政策，并指出参与者对收紧程度的看法存在分歧。强调了不存在预先设定的金融政策路径，仍将基于未来的数据进行综合判断，并未确认关于降息速度的特别讨论取得了进展。

   FOMC会议后公布的7月美国就业统计、消费者物价指数等数据显示，就业增长速度和通胀放缓趋势更加明确，因此在下次FOMC会议上开始降息的可能性更大。昨天公布的美国就业统计年基准修订，将3月之前的过去一年非农部门就业人数下调，修正为更加缓慢的增长，这也可能促使美联储认识到就业目标的风险增加，从而作出降息决定。讨论的焦点预计将从降息本身是否合理，转移到降息幅度及其后的降息步伐等问题上。如果放松金融紧缩程度以稳定实际政策利率成为主要降息理由，那么根据通胀放缓速度，渐进式降息0.25%将成为主要情景。