电动车股已亮起调整讯号

8月开局不顺，港股气氛转弱，内地以组合拳政策刺激经济，成效有待观察，而即时见到的进出口数据、通胀数据，则仍反映经济疲弱，未见起色，加上内房蓝筹也处流动性压力，投资者的避险意识升温，不同板块的股份遭沽售，当中包括最近数月非常强势的电动车股。

理想汽车(2015)本周公布二季度及上半年业绩，各项指标均异常强劲，次季收入按年劲飙2.28倍，至286.5亿元（人民币．下同），录得27.3亿元经调整净利润。理想在季内，无论收入、净利润和自由现金流均创下历史纪录。L系列3款车型在各自细分市场保持销量领先，管理层预期，第三季交付量介乎10万至10.3万辆，按年升幅为277%至288.3%，第四季有望达成之前定下的月销4万辆目标。这份业绩显然相当亮眼，惟原来投资者要求更高，因此理想绩后沽压反而大增，获利了结及回吐主导，这是典型趁好消息出货的例证。

理想年初至今，股价最多升达1.4倍，已反映其L7豪华SUV品牌的超级成功及在豪华电动车的领先地位。然而，当前的股市，受到全球经济转弱的威胁，电动车股的造车新势力，也难说服投资者以更高的估值追捧。政治局会议后，蔚小理及零跑均冲高回落，股价见顶之势明显。这次理想绩后重挫，预示小鹏、蔚来等难免有同样情况，早前外资入股的利好应已用尽，业绩就算不差已难再推升，相反业绩稍有瑕疵，沽压料更汹涌。至于零跑汽车，收入增长料与同业一致，惟仍处亏损状态，新车款推出是否很具竞争力，尚待验证，因此其绩后表现未敢乐观。从股价走势看，过去两个月，零跑股价已无法强力突破，反而有高位派发迹象，业绩期调整压力料加深。

至于龙头电动车股比亚迪，8月底公布业绩，7月份电动车销售同比增长61%，依然相当强劲，市场对其业绩同样充满信心，预期二季度盈利按年增1.5倍，主要受益于规模销量及电池等汽车零部件的贡献。同样，销售数据及业绩憧憬，并无强力推动比亚迪的股价高位突破，反而进入8月的业绩期，股价辗转回落，形成高位见顶的格局。巴郡仍在市场持续沽售比亚迪，料最终清仓的机会大，这对股价转弱中的比亚迪更为不利。

无疑，电动车是内地重点推动、扶持及发展的行业，但上半年板块已被大幅炒起，加上资金相继涌入，电动车的交易，现时可能已过于拥挤。板块估值高企，投资者的要求也相继提升，因此投资情绪也会特别敏感，理想指引不差，却被指保守，就是警号。估计绩后，做车新势力等电动车企，会面对更多行业的竞争，甚至减价战再起等问题，加上获利回吐及股价调整压力，主动及衍生工具的沽压料主导。故事动听的电动车板块，短期已亮起黄灯的调整讯号，重仓电动车的散户投资者宜多加注意板块持续调整的风险。