长期通胀预期不高 黄金震荡观市

上周（6月7日至11日）黄金震荡下跌。周一开于1889.02美元/盎司，当天涨幅0.53%。周二一度达到周最高点1903.72美元/盎司后回调，当天微跌0.19%。周三继续微跌0.20%。周四则一度达到周最低点1869.96美元/盎司，最终微涨0.31%。周五明显下跌0.89%。全周最终收于1876.63美元/盎司，跌幅为0.66%，振幅为1.85%。白银方面也以震荡为主。全周开于27.74美元/盎司，最高为28.445美元/盎司，最低为27.45美元/盎司，最终收于27.90美元/盎司，周涨幅为0.55%，振幅为3.47%。

美国5月份CPI年率为5%，该利率水平为2008年8月份以来最高。核心CPI年率为3.8%，为1992年以来最高。随着疫情逐步得到控制，美国的消费价格反弹也较为明显。但由于疫情出现后，美国的物价水平出现下跌，因此近期CPI不断上升一定程度上与之前的低物价水平相关联。之前美联储一直强调，利率水平的上升只是短暂的情况，通胀在长期来看没有明显上涨的风险。此外，由于美国在过去十年里一直处于低利率低通胀水平，因此美联储觉得如果通胀能够适时上涨，也是一个利好。从美联储坚定的态度来看，目前市场认为现在的利率水平仍然是安全的，暂时不会有变动的风险。购债规模可能会根据疫情的动向在后期进行调整，市场普遍认为是在下半年或者明年年初开始执行。

拜登的经济刺激计划在推出的过程中，仍然存在不少的阻碍。之前白宫对于刺激计划作出让步，出炉了1.7万亿美元规模的方案，包括基建设施建设、医疗、气候等方面的投入，但是这个刺激计划仍然陷入僵局。此前拜登与参议院共和党人的磋商无法达成协议，转而寻求与其他团体进行协商。在刺激计划没有顺利出炉的情况下，市场对于收紧货币环境的预期也随之延后。

黄金ETF持仓在5月份增加61.3吨，此前三个月一直是流出的状态。这也表示市场对货币环境维持宽松的预期有所提高。在这段时间中，黄金价格仍然有一定支撑，但是美联储风向可能会出现改变，从而对黄金造成明显的下行影响。

本周关注：

本周关注美联储会议，此外日本、瑞士等央行公布政策决议，澳洲联储公布政策会议纪要。美国也会公布消费数据。