【债】20190314国债期货

股债跷跷板格局延续，国债期货日内持续窄幅震荡，10年期主力合约收涨0.03%，5年期主力合约收跌0.04%。现券交投依旧清淡，资金面宽松下收益率小幅回落，10年期国开债收益率下行0.25bp报3.6131%，10年期国债收益率下行0.49bp报3.1375%。

央行公告，受税期等因素影响，银行体系流动性总量有所下降但仍处于合理充裕水平，3月13日不开展逆回购操作。银行间资金面整体宽松，货币市场利率多数下跌。DR001跌28.17bp报2.0772%，DR007跌15.01bp报2.4326%，DR014涨1.1bp报2.4109%，DR1M涨5.74bp报2.9796%。Shibor多数走高，短端品种下行，隔夜品种跌28.6bp报2.079%，7天期跌10.8bp报2.493%，14天期升0.3bp报2.461%。

有消息称，近期监管部门发布窗口指导，放宽了地方融资平台发行公司债的审核条件。主要内容包括：对于到期债务六个月内的债务，以借新还旧为目的发行公司债，放开政府收入占比50%的上限限制，但不允许配套补流，且所募集资金只能用于偿还交易所公司债。

稳增长政策下经济基本面边际改善，社融结构好转，金融监管政策态度边际缓和，表外非标收缩速度放缓，叠加地方政府专项债提前发行，社融企稳力量强，但今年非标到期压力仍然较大，融资需求依然偏弱，社融回升幅度仍相对有限，社融底向经济底传导也偏慢。债牛处于尾部行情，利率的进一步下行需要基本面下行的推动，现实的增长仍然是关注重点，关注今日公布的1-2月经济数据，同时在缴税和跨季因素下，本月后两周也将是货币政策重要的观察窗口期，在风险偏好和预期的变化下，利率债确定性下降，波动放大。