自2月28日美以联合袭击伊朗以来，美元指数上涨约2%，触及去年12月以来最高水平。欧元、日元同期跌超2%，因其高度依赖中东能源。 当前美元涨势更可能是“多头陷阱”——一种诱使投资者追高后突然反转的价格假动作。 核心逻辑：市场已对能源价格上涨带来的通胀风险充分定价，但严重低估了其对全球经济增长的负面冲击。战争推高油气价格，不仅加剧通胀，更将侵蚀企业利润、抑制消费需求。 政策分化：美联储可能忽略“暂时性通胀冲击”，将重点放在增长上，今年有望降息两次；欧洲央行则被迫继续加息应对通胀，预计加息50个基点。美欧利差收窄将驱动美元走弱。 对黄金：美元走弱、实际利率承压，是黄金最直接的驱动因素。若美元多头陷阱形成、美联储转向宽松，黄金将迎来宏观转机。